本文摘要：这个国庆黄金周假期，在拥堵的高速上或者车厢里，总能听到“王炸”“碰”“将军”以及那段熟悉的竣事音乐。果不其然，笔者在闲暇时候注意下周围的朋侪，大家还是下意识的选择斗田主、打麻将、象棋等休闲棋牌游戏。趁着假期，我研究了下棋牌游戏行业的上市公司。一、先说一下棋牌游戏的行业趋势近年来中国游戏工业生长迅速，2019年全年市场规模凌驾了2300亿元，同比增长7.67%；游戏用户规模为6.4亿人，同比增长2.24%。

这个国庆黄金周假期，在拥堵的高速上或者车厢里，总能听到“王炸”“碰”“将军”以及那段熟悉的竣事音乐。果不其然，笔者在闲暇时候注意下周围的朋侪，大家还是下意识的选择斗田主、打麻将、象棋等休闲棋牌游戏。趁着假期，我研究了下棋牌游戏行业的上市公司。一、先说一下棋牌游戏的行业趋势近年来中国游戏工业生长迅速，2019年全年市场规模凌驾了2300亿元，同比增长7.67%；游戏用户规模为6.4亿人，同比增长2.24%。

棋牌游戏方面，2018年海内棋牌用户数高达5.79亿人，同比增长108%。2018年上半年，棋牌游戏过审数量达300多款，凌驾过审游戏总数的60%，动员了同期用户数量的大幅增长。棋牌游戏可以说是占据了手游市场的半壁山河。

2019年，棋牌游戏市场预计将实现销售收入445.3亿元，同比增长75.18%。不外，近两年，游戏行业的羁系日益趋严，尤其是版号放开以后，羁系方面更是明确点名要严控棋牌品类游戏。为此，不少棋牌游戏企业遭受重创，选择了关闭天天德州、联众决议剥离中国德州扑克及中国境内其他相关PC游戏业务。

但这并没有影响新秀们涌入棋牌市场，究竟棋牌游戏有着深厚的群众基础，有群众就有市场，有市场就有利益。二、地方性棋牌代表【家乡互动】与【禅游科技】棋牌游戏上市公司一般比力倾向于到香港上市。

悉数港股众多棋牌企业，多是专注地方区域的棋牌游戏。从2013年开始开发手机游戏的家乡互动，共计开发及运营508款游戏产物，其中就有469款当地化麻将版本、34款扑克游戏版本。

【家乡互动】家乡互动是福建棋牌游戏企业代表，作为内地当地化移动棋牌游戏开发商及运营商，专注在当地化麻将及扑克游戏。近年来，家乡互动跳出棋牌游戏的限制举行横向扩充游戏基础；还举行扩充实发平台，增强游戏技术支援。2020年上半年，该公司注册玩家数较2019年上半年同比增长了62%；逐日600万人上线，其中480多万人付费。

【禅游科技】禅游科技是一家成熟的手机游戏开发商和运营商，专注于棋牌及其他休闲手机游戏，公司累计运营44款游戏组合。起初，禅游科技是主攻页游，厥后逐渐向手游转型，转型成效还不错，其主打的斗田主大获乐成，该游戏在2018年收入为4.21亿元，占总收入八成多。

最值得一提的是，其多元化盈利模式。在探索广告变现模式之后，该公司2019年广告收入凌驾了3亿元，同比增长凌驾300%。此外，凭据年报，该公司累计注册用户已突破4亿。三、海内知名的棋牌类游戏公司【博雅互动】博雅互动建立于2004年，2013年便登陆港交所，现在已生长成为中国棋牌游戏行业排名前列的开发商和运营商。

博雅互动拥有强大的游戏当地化能力，自2011年起，公布了包罗日韩英法德印等多种语言版本的棋牌游戏，拥有凌驾5.3亿累计注册玩家，漫衍在100多个国家和地域。1）自主研发+多平台精致化运营，打造了多款经典的网络棋牌类游戏。停止2019年12月31日，该公司在线运营的游戏产物组合共78款，共提供11款语言版本；2）玩法创新+品种富厚，在提升游戏质量的同时，连续地探索和实验新的运营模式；3）赛事+出海，双轮驱动业绩稳增。博雅互动的BPT品牌系列赛事深入全球棋牌圈；扩展外洋市场和其他棋牌游戏业务，由此抵消政策风险带来的影响；2019年，博雅互动的简体中文版本游戏收入约为4220万元，而其他语言版本的游戏收入则约为2.8亿元，约占总营收87%。

相互对比来看，游戏产物上，家乡互动运营的游戏较多，但其组合性较弱；禅游科技自主研发的游戏产物储蓄不及对手，主要收入泉源不稳定；博雅互动的产物多倾向外洋谋划，海内市场占据不大。从单款游戏来看，禅游科技的《天天斗田主（真人版）》2018年收入孝敬率到达76%；博雅互动的《德州扑克》也是支撑公司整体业绩的焦点产物，2019年，《德州扑克》游戏发生收入2.37亿元，占公司营业收入的73.4%。从财政数据来看，禅游科技作为新秀，营收追赶家乡互动；家乡互动的毛利及毛利率都相较靠前；博雅互动2020上半年毛利较去年同期增加约21.5%；博雅互动虽然毛利不及禅游科技，但毛利率相对较高；净资产方面，博雅互动依旧是首位，现金流一直是其最大的亮点。

市值上，博雅互动市值不到5亿，家乡互动市值约为71亿，禅游科技市值11亿，博雅互动与家乡互动之间相差17倍，与禅游科技差距2.75倍。从股价体现上看，博雅互动这两年股价一直处于低位，相对于其净资产，未来存在较大的发展空间。

与同业对上看，家乡互动的营收及毛利仅仅领先博雅互动一倍，而市值领先凌驾17倍。随着博雅互动发展性突显，对比家乡互动，现在市值显着被低估。四、棋牌游戏未来生长有何亮点？今年由于疫情的影响，线下娱乐淘汰，众多游戏玩家转向线上。

从品类上看，老游戏体现相对突出，如《宁静精英》等，和游戏占据排行榜；从下载量上看，棋牌类游戏增长显著。1、相比之下，门槛较低、玩法熟悉的休闲棋牌游戏更有利于泛游戏用户在短时期内转化，因此，休闲棋牌游戏体现较为亮眼。

棋牌游戏虽非传统的高ARPU值游戏类型，但头部棋牌游戏留存率、用户游戏时长均相对较高。这么看来，棋牌游戏的未来生长还是有前景的。

固然，也有人说，疫情带来的棋牌游戏火爆只是一时的。随着疫情平稳，棋牌游戏甚至泛起了关停潮。武汉多游科技旗下《黔友贵州麻将》于2020年4月4日永久性关闭服务器；4月10日，《叮叮川南休闲游戏》公布通告表现计划在4月13日停运；方面表现，将于3月23日11点开始停止《贵州麻将》游戏充值和新用户注册，2020年5月25日11点停止其在中国大陆地域的运营；《湖南麻将》也在5月27日11点关停，3月26日起停止游戏充值和新用户注册。

2、值得注意的是，从游戏细分品类独占率的数据来看，棋牌游戏依旧高居榜首。凭据前瞻工业研究院整理的数据，2020年1月，棋牌游戏的品类独占率为14.7%。

也就是说，有14.7%的移动游戏用户只玩棋牌游戏，不玩其他品类游戏。这么一个忠实的用户基群，对棋牌游戏相关企业来说，那都是不容放过的利益诱惑。3、行业分析认为，未来或将有更多中小型棋牌游戏公司快步走向资本市场。不外，鉴于现状和未来，国家对棋牌游戏总体上依旧是增强羁系，版号仍然是决议棋牌游戏行业生长的一张关键牌。

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